里昂发表报告指出，国务院办公厅最新发布的0至3岁婴幼儿每人每年3,600元人民币补贴方案，虽金额有限但明确释出政策支持生育的信号。此举符合市场预期，该行解读其政策意图更侧重於提振消费(约占零售总额0.2%)而非直接刺激生育，不过短期内仍可望对新生儿数量产生有限度的正面影响。这项补贴措施实质上是监管部门针对持续下滑的出生率，以及减轻家庭生育养育压力所做出的政策回应。
就婴幼儿配方奶粉行业而言，市场规模与新生儿数量密切相关。根据该行的渠道调查数据显示，受益於2024年新生儿数量的短暂回升，2025年前五个月的市场规模已呈现按年大致持平的态势，相较2024年中单位数的跌幅有所改善。目前行业观察重点在於竞争态势变化，特别是领先本土企业持续推动的补贴政策所带来的影响。在该行的研究覆盖范围内，伊利股份(600887.SH) -0.210 (-0.757%) 展现出良好的增长动能，市场份额持续提升；H&H国际(01112.HK) -0.240 (-2.094%) 沽空 $4.37千万; 比率 31.135% 在超高端细分市场的市占率也有所回升；而中国飞鹤(06186.HK) +0.020 (+0.426%) 沽空 $3.46亿; 比率 32.600% 的短期观察重点则在於渠道库存去化进程与零售价格管控成效。该行对伊利、H&H和飞鹤均维持「跑赢大市」的投资评级，目标价分别为33元人民币、13.5港元及6港元。(ad/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-07-29 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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